英伟达市值直逼4万亿，冲击史上最贵公司的前景如何？
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来源：内容综合自路透社等。
随着华尔街对人工智能的乐观情绪加倍，英伟达市值周四达到 3.92 万亿美元，一度有望成为历史上最有价值的公司。
这家领先的高端人工智能芯片设计公司的股价在早盘交易中一度上涨 2.4%，至 160.98 美元，使该公司的市值超过了苹果在2024 年 12 月 26 日收盘价创下 3.915 万亿美元的历史新高。
该股最新上涨 1.5%，至 159.60 美元，Nvidia 的股票市值达到 3.89 万亿美元，略低于苹果的纪录。
Nvidia 的最新芯片在训练最大的人工智能模型方面取得了进展，刺激了对这家位于加利福尼亚州圣克拉拉的公司产品的需求。
微软目前是华尔街第二大最有价值的公司，市值为 3.7 万亿美元，其股价上涨 1.7% 至 499.56 美元。苹果上涨0.8%，市值达到3.19万亿美元，位居第三。
微软和亚马逊、Meta Platforms 、Alphabet 以及特斯拉等争先建立人工智能数据中心并主导新兴技术的趋势刺激了对 Nvidia 高端处理器的巨大需求。
Themis Trading 交易联席经理乔·萨鲁齐 (Joe Saluzzi) 表示：“当第一家公司市值突破一万亿美元时，这真是令人惊叹。而现在市值已经达到四万亿美元，这简直令人难以置信。这表明，人工智能领域的投资热潮正在兴起，每个人都在积极追逐。”
英伟达的核心技术是为视频游戏而开发的，该公司的股票市值在过去四年中增长了近八倍，从 2021 年的 5000 亿美元增至现在的近 4 万亿美元。
根据伦敦证券交易所的数据，英伟达目前的市值超过了加拿大和墨西哥股市的总和。这家科技公司的市值也超过了英国所有上市公司的总和。
根据伦敦证券交易所的数据，英伟达近期的市盈率约为分析师未来12个月预期收益的32倍，低于过去五年约41倍的平均水平。这一相对温和的市盈率估值反映了稳步上升的盈利预期，这些预期已超过英伟达股价的大幅上涨。
该公司股价目前已较4月4日的近期收盘低点反弹逾68%，当时华尔街正因唐纳德·特朗普总统宣布的全球关税政策而受到冲击。由于市场预期白宫将敲定贸易协议，以降低特朗普的关税，包括英伟达在内的美国股市已出现反弹。
Nvidia 不断膨胀的市值凸显了华尔街对生成式人工智能技术普及的巨大押注，而该芯片制造商的硬件正是其基础。
英伟达和其他华尔街重量级公司的股价大幅上涨，使得那些通过广泛使用的标准普尔 500 指数基金为退休储蓄的人们严重暴露于人工智能技术的未来。
Nvidia 目前占标准普尔 500 指数的 7%。Nvidia、微软、苹果、亚马逊和 Alphabet 共占该指数的 28%。
Bokeh Capital Partners 首席投资官 Kim Forrest 警告称：“我坚信人工智能是一种非常高效的工具，但我相当肯定。目前通过大型语言模型和大型推理模型实现的人工智能不太可能达到预期的效果。”
英伟达狂飙背后
英伟达由首席执行官黄仁勋于 1993 年共同创立，从一家在视频游戏爱好者中流行的小众公司发展成为华尔街人工智能行业的晴雨表。
分析师表示，大型科技公司正在提前购买额外产能来处理人工智能任务，这将增加英伟达的 GPU 销售和服务收入。
根据彭博社汇编的分析师平均预测，微软、Meta、亚马逊和 Alphabet 预计在未来几个财年将投入约 3500 亿美元的资本支出，高于本财年的 3100 亿美元。这些公司贡献了英伟达 40% 以上的营收。
此外， Tradonomy.AI 创始人Dharan Shah表示，Blackwell GPU 系列的推出和下一代 Rubin 架构的预览激发了投资者对持续产品领先地位的兴奋。
该公司于3月底公布的最新财报也增强了人们对英伟达股票的兴趣。该公司公布，截至2025年4月的第一季度营收为441亿美元，较上一季度增长12%，较去年同期增长69%。
据路透社报道，尽管受到中国出口限制，但根据伦敦证券交易所汇编的数据，英伟达预计第二季度销售额将达到 450 亿美元，增幅在 2% 左右，仅略低于分析师平均预期的 459 亿美元。这意味着销售额将同比增长约 50%。
英伟达最新的人工智能加速器、不断增长的客户群以及强劲的财务状况，令投资者对其股价充满信心。“强劲的营收预期，加上管理层表示，由于客户在限制措施实施前提前购买了人工智能芯片，中国出口限制的影响将小于预期，这些因素推动英伟达的市值在6月26日创下3.77万亿美元的历史新高，”沙阿说道。
Tradonomy.AI 的创始人认为，Nvidia 的预期市盈率约为 36 倍，高于 AMD 等同行的 22 倍，但远低于其自身的 80 倍峰值，因此其快速增长证明了其溢价倍数是合理的。
他补充说，下一代 Rubin 芯片、不断扩大的软件生态系统以及持续的利润率弹性应该能够维持增长，尽管地缘政治出口管制和宏观经济逆风仍然是主要风险。
然而，一些分析师认为，竞争加剧和估值过高是未来的主要风险，他们认为这可能会影响该公司在中期内的上行潜力。
该股近期的上涨是在今年上半年缓慢上涨之后出现的，当时投资者对人工智能的乐观情绪被对关税和特朗普与北京的贸易争端的担忧所取代。
今年 1 月，中国初创公司 DeepSeek推出了一款低价人工智能模型，其表现优于许多西方竞争对手，引发了全球股市的抛售，并引发了人们对企业可能减少在高端处理器上支出的猜测。
但现在他们不仅修复失地，还在创下新高。
接下来冲击五万亿
戴尔周四宣布，已向领先的人工智能云服务提供商 (CSP) CoreWeave 交付了业界首批基于 Nvidia GB300 NVL72 平台的系统。CoreWeave 表示，已与其数据中心托管服务提供商 Switch 共同部署了基于 Blackwell Ultra 的集群。
戴尔和 CoreWeave 的初始部署涉及戴尔集成式机架，每个机架配备 72 个 Nvidia Blackwell Ultra GPU、36 个基于 Arm 的 72 核 Grace CPU 和 36 个 BlueField DPU。每个 GB300 NVL72 机架可提供 1.1 ExaFLOPS 的密集 FP4 推理和 0.36 ExaFLOPS 的 FP8 训练性能，比 GB200 NVL 高出 50%。此外，每个 GB300 NVL72 机架配备 20 TB 的 HBM3E 和 40 TB 的总 RAM。最后，新的机架级解决方案依靠 Nvidia 的 Quantum-X800 InfiniBand 交换机和 ConnectX-8 SuperNIC 实现高达 14.4 GB/s 的横向扩展连接，速度是之前的两倍。
这些为最大化训练和推理性能而构建的密集配置系统由于其极高的功耗（每个 GPU 高达 1,400W）而采用液体冷却。
戴尔公司在一份声明中表示：“戴尔交付基于 Nvidia GB300 的解决方案不仅仅是一个里程碑，它体现了客户和合作伙伴对我们专业知识的持续信任。通过在同一平台无缝集成计算、网络和存储，并通过集成和部署服务进行精细调整，我们帮助客户以前所未有的速度和规模发展。正是持续的创新和唯有我们才能实现的速度，使我们能够赋能客户，并加速与 CoreWeave、Nvidia 等众多合作伙伴的合作。”
戴尔指出，这些机架式系统已组装并测试完毕，旨在快速安装和部署，以满足生产用途。这是戴尔与 CoreWeave 第二次领先业界部署 Nvidia 最新的 AI GPU 平台。这一成就源于戴尔与 Nvidia 的密切合作，将硬件、软件和服务整合成可快速部署的集成产品。
此次部署将使 CoreWeave 能够增强其云平台，以处理更先进的大型语言模型训练、推理过程和推理。随着 CoreWeave 使用更多基于 GB300 NVL72 的机架，其为客户提供的整体性能将得到提升。
值得一提的是，戴尔和 CoreWeave 在部署首批 GB200 NVL72 机器后仅约七个月就部署了GB300 NVL72 机架，这引发了人们对原版 GB200 平台（虽然略有延迟，但仍然有效）寿命的质疑。从 CSP 的角度来看，投资性能更高的 Blackwell Ultra 机器比投资原版 Blackwell 系统更有意义。因此，或许对 Nvidia 的 Blackwell Ultra 存在相当多的压抑需求，因此 Nvidia 的销售额将比上半年更高。
而随着人工智能革命的加速，Nvidia 的影响力远远超出了硬件领域。
该公司的 CUDA 软件平台和开发工具生态系统已成为行业标准，使得竞争对手更难赶上。
这种跨 AI 堆栈的深度集成为 Nvidia 带来了战略优势，巩固了其不仅作为芯片制造商的地位，而且作为 AI 经济的关键推动者的地位。
随着即将推出的产品和跨领域合作伙伴关系的不断扩大，Nvidia 已做好准备，在未来几年继续成为创新的基石。
韦德布什证券分析师丹·艾夫斯 (Dan Ives) 周四表示，他预计英伟达的市值今年夏天将达到 4 万亿美元，并可能在未来 18 个月内达到 5 万亿美元。
他在周四给客户的报告中表示：“我们相信科技股下半年将表现强劲。我们看好科技股，但投资者仍然低估了未来三年企业和政府在人工智能技术和用例方面2万亿美元支出所带来的增长浪潮。”
其他市场观察人士对人工智能热潮持怀疑态度。传奇做空者吉姆·查诺斯（Jim Chanos）告诉彭博社，“围绕人工智能热潮的生态系统”与互联网泡沫类似。
“但这是一个风险更高的收入来源，因为如果人们撤资，他们很容易就能削减资本支出。项目可能会被搁置……如果发生这种情况，就会立即体现在令人失望的收入和盈利预测上，”查诺斯说。
他补充道：“我们还没有到达那一步，但我认为很多人都低估了这一风险。”
去年 11 月，Nvidia 取代了之前由芯片制造商英特尔占据的道琼斯工业平均指数地位，这反映了半导体行业向人工智能相关发展和 Nvidia 率先推出的图形处理硬件的重大转变。
*免责声明：本文由作者原创。文章内容系作者个人观点，半导体行业观察转载仅为了传达一种不同的观点，不代表半导体行业观察对该观点赞同或支持，如果有任何异议，欢迎联系半导体行业观察。
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